週刊ダイヤモンド（４月21日号）
空前の好決算でも喜べない
商社が抱える２つのリスク
「マンガと決算書でわかる 会社のしくみ」という特集の中で、総合商社５社が採り上げられている。
記事は、今年３月の決算で好業績に沸いた総合商社５社（三菱商事、三井物産、伊藤忠商事、住友商事、丸紅）について、財務諸表から２つのリスクを指摘している。
１つは、好調な業績の背景が相変わらず資源に頼ったものであること。昨年の業績悪化は世界情勢からの資源市況乱高下にあり、各社資源ビジネスからの脱却を図ろうとしたが、まだまだ道半ばであること。特に三井物産は、６割を資源関連事業で稼いでいる。
もう１つは、財務基盤の強化とそれに伴う各付けの向上を指摘している。ネットＤＥレシオ（負債資本倍率）という数値を使って各社を比較しているが、今後大規模金融緩和が正常化に向かう時、資金調達コストが上昇し、各付けが低いと入札案件などで不利になりかねない。トップの三菱商事は総資産規模が16兆円、キャッシュフローが約5800億円と他社を圧倒している。
ネットＤＥレシオの数字は以下のとおりである（数値が低いほど、財務基盤が強固であることを示す）。
三菱商事 0.81
三井物産 0.88
伊藤忠商事 0.97
住友商事 1.11
丸紅 1.25